Harley-Davidson: результаты второго квартала 2026 года лучше ожиданий. На пороге перемен?

Финансовые показатели Harley-Davidson за второй квартал оказались несколько лучше прогнозов, что позволило компании в Милуоки (не путать с Миланом) немного повысить прогнозы на весь год. Это еще не полноценное возвращение к былому величию, но направление выбрано верно. Разберемся, почему.

После провального 2025 года и первого квартала 2026-го, когда оперативная прибыль рухнула на 85%, в Милуоки наконец-то вздохнули с облегчением: результаты второго квартала 2026 года превзошли собственные ожидания компании. Речь не идет о цифрах, вызывающих восторг, но это важные сигналы, позволившие Harley-Davidson повысить годовой прогноз — нечто, чего не случалось уже долгое время.

Выручка снизилась, но не так сильно, как опасались

На уровне всей группы консолидированная выручка за второй квартал снизилась на 6%, в основном из-за падения доходов Harley-Davidson Financial Services (HDFS) на 55%. В абсолютных цифрах это составило 1 230 млн долларов против 1 307 млн долларов за аналогичный период 2025 года.

Консолидированная операционная прибыль также снизилась на 32%, однако здесь важна деталь: на 69% это падение обусловлено показателями HDFS, в то время как подразделение мототехники (HDMC) продемонстрировало рост на 18%. Консолидированная операционная маржа снизилась с 8,6% до 6,2%, но именно рост мотоциклетного подразделения делает этот показатель менее тревожным, чем кажется на первый взгляд.

Чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составила 80 млн долларов, что на 26% меньше предыдущих значений, при этом разводненная прибыль на акцию (EPS) составила 0,75 доллара (-15%). Основная причина кроется в переходе HDFS на модель «light capital» (с низким капиталоемким участием), а не в структурных проблемах мотоциклетного бизнеса.

Вернемся к мотоциклам

Самая интересная часть для тех, кто следит за продуктом, а не только за балансовыми отчетами: подразделение HDMC, объединяющее мотоциклы с двигателями внутреннего сгорания, запчасти и экипировку, завершило квартал с ростом выручки на 6%, достигнув 1,1 млрд долларов. Скорректированная маржа EBITDA выросла до 10,4% по сравнению с 9,3% в том же квартале 2025 года. Валовая прибыль выросла на 2% до 304 млн долларов, хотя валовая маржа сократилась на 108 базисных пунктов до 27,5%. Это произошло из-за менее выгодного микса продуктов, давления на чистые цены, стоимости сырья и неблагоприятного валютного курса, что было лишь частично компенсировано экономией на производстве и восстановлением пошлин.

В мировом масштабе розничные продажи выросли на 1%, составив 42 467 единиц. Примечательно, что в Северной Америке наблюдается третий квартал подряд роста продаж в годовом исчислении: объем составил 29 751 единицу. Рост поддержали модели Touring и Sport, а также положительный отклик на обновленную линейку Trike 2026 года.

В остальном мире ситуация иная: продажи в регионе EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) упали на 9%, что связано в первую очередь со слабостью немецкого рынка. Азиатско-Тихоокеанский регион остается относительно стабильным: Австралия и Новая Зеландия компенсируют падение в Японии. Южная Америка, напротив, показывает рост на 4%, в основном за счет Мексики.

Что касается производства, глобальные отгрузки HDMC выросли на 9% до 39 209 единиц. Это признак того, что дилеры восполняют запасы после месяцев резкого сокращения складских остатков (-17% по сравнению с концом второго квартала 2025 года).

LiveWire: маленькие шаги в правильном направлении

Электрическое подразделение LiveWire также демонстрирует признаки улучшения, пусть и незначительные: операционный убыток сократился до 18 млн долларов с 19 млн долларов в аналогичный период 2025 года благодаря росту продаж электромотоциклов и электровелосипедов STACYC. Точка безубыточности еще не достигнута, но тренд, по крайней мере, положительный.

Пересмотр прогнозов в сторону повышения

Самым конкретным признаком вновь обретенной уверенности стал пересмотр прогнозов на весь год. Harley-Davidson повысила планку ожидаемых розничных продаж и глобальных отгрузок, подняв её с 130 000–135 000 до 133 500–138 500 единиц. Ожидаемая операционная прибыль HDMC также выросла: вместо диапазона от -40 до +10 млн долларов теперь прогнозируется от 10 до 50 млн долларов. Для HDFS прогноз сдвинулся с 45–60 млн до 55–70 млн долларов.

Генеральный директор Арти Старрс связал этот пересмотр с результатами первого полугодия и увеличением доли рынка, выразив уверенность в способности компании создавать стоимость в долгосрочной перспективе.

Рано праздновать

Нужно говорить прямо: мы не наблюдаем грандиозного прорыва. Доступная ликвидность снизилась с 3,1 млрд до 1,9 млрд долларов по сравнению с концом 2025 года, операционный денежный поток за полугодие остается отрицательным (-59 млн долларов), а выплаты акционерам (50 млн долларов в виде обратного выкупа акций и дивидендов) далеки от уровней до кризиса. Harley-Davidson остается компанией, находящейся в стадии реструктуризации, а не полностью оздоровленным бизнесом.

Тем не менее, на фоне недавних новостей о Royal Enfield, которые продали 330 000 мотоциклов за период с апреля по июнь, конкурентная картина среди исторических брендов выглядит еще интереснее. В то время как индийская компания демонстрирует двузначные темпы роста, компания из Милуоки пытается закрепиться, делая маленькие шаги квартал за кварталом. Никаких громких заявлений, но, по крайней мере, направление выбрано верное. Так что — вперед, Harley!